科创板迎来了备受瞩目的新星——思看科技，作为“3D扫描第一股”，其在资本市场的登场无疑吸引了众多目光。然而，在这光鲜亮丽的背后，却隐藏着诸多不为人知的隐忧与挑战。
思看科技的财务数据如同过山车般跌宕起伏。根据最新发布的2024年业绩快报，公司实现营业收入3.35亿元，同比增长23.12%；归母净利润1.21亿元，同比增长6.15%。然而，与几年前的辉煌相比，这一增速已大幅放缓。2021年，公司营收同比增长高达76.05%，但随后几年增速逐渐下滑，2024年的净利润增速更是降至个位数，增长动力明显不足。
思看科技的销售费用也居高不下，侵蚀了公司的利润空间。近年来，销售费用占比持续攀升，2024年上半年已高达22.25%。高昂的销售费用虽然有助于市场拓展，但长期来看，却不利于公司的可持续发展。
技术层面的隐忧同样不容忽视。思看科技在研发投入上显得较为吝啬，研发费用率明显低于同行业可比公司。同时，其核心部件高度依赖外购，使得公司在技术创新和产品升级上受到限制。这种“组装式创新”模式不仅可能导致成本控制困难，还存在供应链稳定性风险。
市场竞争的加剧也进一步压缩了思看科技的生存空间。随着三维视觉数字化行业的快速发展，越来越多的企业涌入这一领域，市场竞争愈发激烈。思看科技虽然主要面向工业级市场，但下游需求的天花板已逐渐显现，汽车制造、工程机械等领域的需求增长乏力。
更为糟糕的是，思看科技的专利授权行为也引发了外界的质疑。公司将核心专利以低价授权给竞争对手蔡司高慕，这一举动不仅可能削弱自身的市场竞争力，还可能涉及利益输送等不正当交易。这一“技术输出-采购依赖”的诡异闭环，无疑为公司的未来发展埋下了隐患。
思看科技的股权结构同样存在隐患。公司股权分散，没有绝对控股股东，这可能导致决策效率降低。同时，上市前“突击入股”的机构投资者众多，这些投资者在公司上市后普遍带有短期获利的诉求，减持压力巨大。这种股权结构不仅可能影响公司的战略决策，还可能对股价造成持续抛压。
思看科技的募资计划也备受争议。公司最初申报的募资额高达8.51亿元，但在监管压力下大幅缩减至5.69亿元，并删除了总部大楼和营销网络建设项目。这种“割肉式”调整暴露出公司在未来资金需求预测和战略布局上的不清晰。同时，公司一边分红购房，一边募资补流的行为也引发了市场的质疑。
思看科技虽然作为“3D扫描第一股”在资本市场上风光无限，但背后却隐藏着技术护城河薄弱、股权结构失衡、募资合理性存疑等多重风险。当高增长神话不再，思看科技将如何在激烈的市场竞争中立足，成为市场关注的焦点。
