在纺织服装行业的广阔舞台上，雅戈尔集团以其深厚的底蕴和卓越的品牌影响力，一直扮演着重要角色。然而，近日发布的2024年年报却透露出这家老牌企业面临的严峻挑战与深刻变革。
雅戈尔董事长李如成在年报中坦诚，2024年是公司深度调整的一年。他宣布，雅戈尔正式退出运营三十余载的地产行业，全面聚焦时尚产业的发展，加强对自有品牌的投入与提升，并对引进的品牌进行消化与拓展。这份战略蓝图展现了李如成对未来的坚定信心。
然而，现实却显得有些骨感。尽管雅戈尔2024年实现营业收入141.88亿元，同比增长3.19%，但归母净利润却仅为27.67亿元，同比下降19.41%。更令人担忧的是，这已是雅戈尔自2021年以来连续第四年业绩下滑，净利润降幅超过六成。
面对业绩的持续下滑，人们不禁要问，是房地产行业的不景气拖累了雅戈尔，还是其传统的西服产品已不再受市场欢迎？这家成立45年的纺织服装巨头，正遭遇前所未有的“中年危机”。
回溯历史，1979年，李如成在宁波石碶公社会堂戏台下接手了一家名为青春服装厂的集体经济小作坊。经过45年的不懈奋斗，这家小作坊已成长为全国纺织服装行业的龙头企业——雅戈尔集团。然而，如今的雅戈尔却面临着业绩增长乏力的困境。
自1998年上市以来，雅戈尔的业绩增长曾一度迅猛，归母净利润在2020年达到了72亿元的历史峰值。然而，这一辉煌成绩的背后，却隐藏着非经常性损益的支撑。当年，雅戈尔出售了大量宁波银行股份，使得投资板块实现净利润约46.55亿元，同比增长215.25%。若剔除这一因素，当年的扣非归母净利润仅为31.44亿元，同比下降12.44%。
此后，雅戈尔的净利润曲线便呈现出惊人的下滑趋势。Wind数据显示，2020至2024年，雅戈尔的归母净利润分别为72.36亿元、51.27亿元、50.68亿元、34.34亿元和27.67亿元。这一连串的数字，无疑为雅戈尔的未来发展蒙上了一层阴影。
在社交媒体上，年轻人对西装的态度也间接反映了雅戈尔面临的困境。在小红书等平台上，关于“年轻人不穿西装的原因”的笔记多达数百万篇。年轻人认为，休闲装、运动装或潮牌更加时尚，西装则显得过于“老土”；同时，需要穿西装的场合不多，复购率不高；西装品牌众多，雅戈尔并非唯一选择。
在品牌服装业务下滑的同时，雅戈尔的地产开发业务却曾一度成为其业绩增长的“第二曲线”。然而，随着房地产行业的下行，这一业务也逐渐失去了往日的辉煌。2024年，雅戈尔正式退出地产行业，地产开发业务虽然实现营收72.16亿元，同比增长18.45%，但毛利率已大幅下降至16.88%。
面对服装业务毛利下降、地产业务退出的双重打击，雅戈尔的投资业务似乎成了最后的“救命稻草”。然而，投资并非“万金油”，市场波动随时可能导致公允价值的变动，从而影响当期利润。因此，雅戈尔在2025年决定加快退出财务性投资项目，强化现金流量管理，持续优化投资结构。
在资产质量方面，截至2024年12月末，雅戈尔的资产负债率为41.95%，但流动比率、速动比率分别较2023年末减少0.13个百分点、0.07个百分点，短期偿债压力凸显。45岁的雅戈尔，似乎已陷入了一种难以摆脱的困局。
然而，李如成并未放弃。他在致股东信中表示，雅戈尔将不断调整和完善产业结构，用数字化提升传统产业，做好企业全方位的传承工作。同时，雅戈尔还在2024年新增了46家自营门店，扩店升级164家，期末自营门店达到1777家。雅戈尔还完成了与法国高端手工皮鞋品牌CORTHAY的合作，并在北京、武汉、南京等地开设独立店；近期还签署了法国奢侈童装品牌BONPOINT的收购协议，正式进入童装、国际与奢侈品领域。
尽管奢侈品并购之路充满挑战，但雅戈尔高层认为，这是公司打造多品牌国际化时尚集团战略中的重要一步。然而，面对疲软的消费环境和激烈的市场竞争，雅戈尔能否成功突破“中年困局”，仍需时间给出答案。
