同宇新材料股份有限公司（以下简称“同宇新材”）的创业板IPO之旅即将步入第三个年头，自2022年6月28日递交招股书以来，其上市之路备受瞩目。
经过漫长的等待，同宇新材终于在2023年4月7日迎来了首发上市的成功过会。然而，直到最近，公司才正式提交了注册申请，这一进程显然比预期要漫长许多。此次IPO的保荐机构为兴业证券，市场关注其能否在最后的冲刺阶段顺利过关。
同宇新材成立于2015年12月，专注于电子树脂的研发、生产和销售，产品主要应用于覆铜板生产。该公司的产品线包括MDI改性环氧树脂、DOPO改性环氧树脂、高溴环氧树脂等多个系列，这些产品在现代电子产品中扮演着不可或缺的角色，广泛应用于智能家电、计算机、消费电子、汽车电子等多个领域。
然而，从财务数据来看，同宇新材近三年的表现并不尽如人意。在报告期内（2022年至2024年），公司的营业收入分别为11.93亿元、8.86亿元和9.52亿元，复合增长率为-10.64%。净利润方面，公司分别实现了1.88亿元、1.64亿元和1.43亿元的归母净利润，呈现出明显的下滑趋势。公司解释称，2023年业绩下滑主要受产能瓶颈、产品价格下降以及全资子公司江西同宇建设期亏损等因素的影响。
尽管2024年产品销售数量实现了17.70%的同比增长，且原材料价格同比下降了12.66%，但同宇新材依然面临着增收不增利的困境。为了加强产品竞争力和维护客户关系，公司根据市场行情下调了产品价格，这在一定程度上影响了营业收入的增长。而进入2025年，尽管一季度产品销量预计同比增长40.13%，但受江西同宇固定资产折旧摊销等制造费用大幅增加的影响，营业成本预计同比增长38.49%，导致净利润同比下降4.43%。
毛利率方面，同宇新材也面临着波动。报告期内，公司主营业务毛利率分别为24.50%、27.91%和25.50%，其中2024年除了DOPO改性环氧树脂外，其他产品的毛利率均有所下降。公司表示，这主要是由于原材料价格下降、市场竞争加剧以及公司采取低价策略扩大市场份额所致。
同宇新材的客户集中度也相对较高。报告期内，公司来自前五名客户的收入分别占当期营业收入的79.43%、76.52%和68.75%。同时，公司的应收账款账面价值也呈现出波动趋势，占营业收入的比例分别为25.21%、21.13%和27.77%。
值得注意的是，同宇新材的研发费用率远低于同行业可比公司。报告期内，公司研发费用投入分别为1493.12万元、1925.15万元和2160.27万元，研发费用率分别为1.25%、2.17%和2.27%，而同行业可比公司的平均值分别为4.15%、4.06%和5.43%。公司解释称，这主要是由于其主营业务突出、产品应用领域和主要客户较为集中，以及产能紧张不具备大规模中试条件所致。
尽管面临诸多挑战，同宇新材依然计划募集资金13亿元，其中12亿元用于江西同宇新材料有限公司年产20万吨电子树脂项目（一期），1亿元用于补充流动资金。这一举措能否为公司的未来发展注入新的活力，市场将持续关注。
