零跑汽车近日公布了其在2025年的首份季度财务报告，数据显示，这家新能源汽车制造商在第一季度的营业收入实现了飞跃式增长，成功跨越百亿元大关，达到了100.2亿元人民币，同比激增187.1%。
然而，尽管这份成绩单颇为亮眼，二级市场的反应却显得相对复杂。零跑汽车（09863.HK）的股价在财报发布后的首个交易日，即5月20日，经历了先扬后抑的走势。早盘阶段，股价一度上涨超过5.46%，但午后却逐渐回落，最终收盘时仅微涨0.72%，报62.65港元/股。这一现象引发了市场对其财报是否达到预期水平的讨论。
从销量来看，零跑汽车的表现无疑为其营收的增长提供了强有力的支撑。今年一季度，零跑汽车的销量达到了87552辆，同比增长了162.1%，连续两个月在新势力交付量榜单中领跑，超越了理想和小鹏等竞争对手。其中，C系列车型成为了销量的主力军，占比高达77.5%，较去年同期增长了5.7个百分点。
在盈利能力方面，零跑汽车也取得了显著的进步。随着销量的提升和规模效应的显现，以及产品组合的优化和持续的降本措施，零跑汽车今年一季度的毛利率达到了14.9%，创下了历史新高，较去年同期增长了13.5个百分点，环比也增长了1.6个百分点。虽然一季度净亏损仍有1.3亿元，但相较于去年同期的10.1亿元，已经有了大幅度的收窄。
零跑汽车的现金流状况也较为稳健。截至今年3月31日，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余达到了257.0亿元人民币，为公司的持续发展和市场扩张提供了充足的资金支持。
零跑汽车的成功离不开其强大的自研能力。公司董事长兼CEO朱江明曾表示，零跑汽车坚持全域自研，目前已经实现了占整车成本65%以上的核心零部件自研自造。这一战略不仅提高了产品的性价比，还使得零跑汽车能够在激烈的市场竞争中保持领先地位。今年3月，零跑汽车发布了其全域自研的最新成果——LEAP3.5技术架构，进一步提升了产品的智能化和性能。
除了在国内市场取得显著成绩外，零跑汽车在海外市场也展现出了强劲的增长势头。今年1-4月，零跑汽车的出口量达到了13632辆，成为了造车新势力品牌中出口量最大的车企。截至今年3月底，零跑国际已经在全球建立了超过500家网点，其中欧洲市场超过450家，亚太市场近50家。未来，零跑汽车还计划在欧洲和马来西亚等地启动本地化组装项目，以进一步拓展海外市场。
对于零跑汽车的未来发展，多家投行都持乐观态度。海通国际认为，零跑汽车正处于产品大年，车型pipeline较同价位段友商有显著优势，预计Q2有望盈亏平衡，并对全年转盈信心提升。里昂和美银证券也分别上调了对零跑汽车今年和明年的销量预测和收入预测，认为其强劲的车型管道和不断提升的盈利能力将为其未来的发展提供有力支撑。
