标普全球最新发布的报告显示，海湾合作委员会（GCC）成员国的国家石油公司（NOCs）资本支出规模将持续扩大。根据预测，2025至2027年间，这些企业的年度资本支出将维持在1150亿至1250亿美元区间，较2024年的1100亿至1150亿美元实现稳步增长。报告特别指出，尽管国际油价存在波动风险，但全球石油需求的持续攀升为GCC国家石油公司提供了评级韧性支撑。
驱动资本支出增长的核心因素来自阿联酋、卡塔尔和沙特阿拉伯的能源战略布局。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）计划在2027年前将原油日产能提升500万桶，卡塔尔能源公司则通过北方气田扩建项目分阶段扩大液化天然气产能。沙特阿拉伯的资本支出则聚焦于既有产能的维护升级。与欧美石油企业近18个月普遍削减资本开支形成鲜明对比，GCC国家石油公司展现出逆势扩张的态势。
报告分析显示，这些企业的资本配置呈现显著结构性特征。上游勘探开发领域持续占据支出主导地位，平均占比超过50%。但值得注意的是，天然气业务和国际市场拓展正成为新的投资热点。卡塔尔能源公司近期在非洲和南美地区连续获取权益，ADNOC全资子公司XRG更以8.81亿美元收购莫桑比克4号区块10%股权，彰显其全球化布局野心。
在业务模式转型方面，GCC国家石油公司正加速推进价值链整合战略。通过强化旗下贸易部门职能，这些企业构建起从上游资源控制到下游市场供应的完整链条。标普全球专家指出，这种"资源-贸易"双轮驱动模式，既提升了原料供应的稳定性，也为拓展液化天然气贸易业务奠定基础。随着多个产能扩建项目进入收尾阶段，预计资本支出强度将在2028年后逐步回落。
纳入评估范围的七家企业包括沙特阿美、卡塔尔能源、ADNOC、科威特石油、阿曼国家石油（OQ）、阿曼能源开发公司（EDO）以及巴林国家能源集团。这些企业掌控着全球已探明石油储量的近三分之一，其资本支出动向对全球能源市场格局产生深远影响。
