近期，美国发布的11月份核心生产者价格数据再度确认了市场的预期，该数据按月上升0.2%，略低于10月份的0.3%，这一温和的增长态势进一步增强了市场对于美联储将在12月份降息25个基点的信心。当前，市场对该降息的预期概率已高达96.4%。
然而，令人意外的是，尽管美联储降息几乎板上钉钉，美元指数却并未出现下跌，反而呈现出上升的趋势。即便是在12月降息预期逐渐升温的背景下，美元指数依然保持坚挺。
探究美元汇价不跌反升的原因，我们发现这并非孤立现象。实际上，全球多个西方发达经济体都已进入降息周期，甚至某些国家的降息步伐比美联储更为激进。例如，英国央行早于美联储降息，加拿大央行更是在近日宣布降息50个基点，使得其年内累计降息幅度达到175个基点。欧洲央行也在不久前宣布下调三大关键利率25个基点，这是其今年的第四次降息。
相比之下，美联储年内仅降息两次，累计降息75个基点，与其他国家的降息幅度相比并不突出。因此，美元利率与其他发达经济体货币利率的差距并未显著拉开。反而，由于其他国家央行的降息更为激进，这些国家的货币相对于美元反而呈现出走弱的趋势。
美国经济强劲的增长势头也吸引了大量资金的涌入。数据显示，11月份全球投资者向ETF产品注入了大量资金，其中大部分流向了美国的股权基金。这在一定程度上推高了美元的需求，进而支撑了美元的汇价。
与此同时，美股市场的强劲表现也进一步增强了美元的吸引力。纳斯达克指数等美股三大指数连创新高，使得投资者对美国市场的信心倍增。相比之下，尽管德股和法股也创下新高，但整体表现仍远不及美股。
然而，值得注意的是，尽管美元汇价保持坚挺，但金价并未因此受到太大打压。尽管短期内金价因美元强势而有所回落，但长期来看，金价依然保持上涨趋势。这主要得益于全球通胀压力和地缘风险的上升，使得黄金作为避险资产的吸引力进一步增强。
总体来看，尽管全球多个经济体进入降息周期，但美元的强势地位依然难以撼动。这主要得益于其他经济体更为激进的降息政策、美国经济强劲的增长势头以及美股市场的优异表现。然而，随着全球通胀压力和地缘风险的上升，黄金等避险资产的吸引力也将进一步增强，为投资者提供更多的选择。
