12月10日，资本市场迎来一则重磅消息：海光信息与中科曙光同时宣布终止筹划近半年的千亿级换股合并计划。这一决定导致当日开盘后，中科曙光股价瞬间跌停，海光信息股价也一度下跌超过5%，引发市场广泛关注。
根据两家公司发布的公告，此次终止重组的主要原因是交易规模庞大、涉及相关方众多，且自筹划以来市场环境发生了显著变化。双方均表示，终止交易不会对公司的正常生产经营和财务状况造成重大不利影响，也不会损害公司及中小股东的利益。同时，两家公司承诺至少一个月内不再筹划重大资产重组事项。
回顾这场备受瞩目的重组计划，其最初于今年5月25日公布。当时，海光信息拟通过换股方式吸收合并中科曙光，交易金额高达约1159.67亿元。这一方案被视为5月16日证监会重组新规落地后的首例上市公司间吸收合并案例，引发了行业内的广泛讨论。
根据当时的预案，中科曙光的换股价格定为79.26元/股，海光信息的换股价格为143.46元/股。合并完成后，中科曙光将终止上市，其全部资产与业务将由海光信息承接。海光信息还计划募集配套资金。此次重组的核心逻辑在于双方产业定位的互补性，若成功实施，将形成“芯片-整机-系统-服务”的完整产业链闭环。
自5月宣布重组消息以来，两家公司的市值均出现显著增长。海光信息的市值从当时的超过3100亿元攀升至12月10日早盘的约4900亿元；中科曙光的市值也从今年5月的超过900亿元增至目前的超过1300亿元。然而，随着重组计划的终止，市场情绪迅速转向，导致股价大幅波动。
对于此次终止重组的影响，市场分析人士观点不一。有卖方分析师指出，中科曙光股价与合并方案的理论价格之间一直存在约20%的套利折扣，表明市场对双方能否顺利合并始终存有疑虑。因此，此次终止重组在一定程度上符合市场预期。该分析师还认为，对海光信息而言，重组终止的影响较小，因为收购对其增发摊薄的比例仅为7%，影响有限。未来，海光信息将继续围绕GPU和CPU开展主营业务，市场对其明年推出的深算四号充满期待。
国海证券计算机首席分析师刘熹则从另一个角度解读了这一事件。他表示，重大资产重组终止后，中科曙光将回归平台型公司估值，并单独考虑其持有的海光信息股权市值，其估值空间可能因此进一步打开。刘熹还提到，截至12月9日收盘，按换股比例计算，中科曙光换股海光信息的价差为21%，与重组预案出台前的21.5%相差不大，且已从最低的7.62%回升至重组事件前的水平。这表明市场已提前消化了重组终止的风险。
另一位券商电子行业首席分析师则从长期视角分析了中科曙光的投资价值。他认为，中科曙光前期因合并预期涨幅较大，短期回调在所难免。但从长期来看，公司的增长逻辑并未受到影响。海光信息与中科曙光同属一个体系，股权是否合并不会改变业务进展。中科曙光未来将以海光的芯片为核心，开发各类服务器产品，包括超节点。目前，中科曙光的ScaleX640超节点技术在国内处于领先地位，终止重组后，公司可以更加专注于主业发展。
海光信息在公告中进一步强调，终止重组不会影响双方后续的持续合作。公司将继续以高端芯片产品为核心，联合包括中科曙光在内的产业链上下游企业，推进软硬件优化协同技术研发，巩固“芯片-硬件-软件”的核心技术壁垒。同时，海光信息将聚集核心优势力量，共同投入AI全栈产品及解决方案的研发，把握AI产业发展趋势，拓展全栈能力，进一步提升公司质量和价值，为股东创造更多回报。
公开资料显示，海光信息与中科曙光渊源颇深。中科曙光于2014年11月6日上市，上市前一个月，其联合天津海泰科技投资管理有限公司、中国科学院计算技术研究所等成立了海光信息的前身“天津海光先进技术投资有限公司”，旨在通过合资模式突破国产高端处理器技术瓶颈。经过股权调整，中科曙光目前仍持有海光信息27.96%的股权，为其第一大股东。2016年，海光信息获得美国超威半导体（AMD）技术授权，开启独立发展道路，并于2022年成功上市。
