近年来，中国生物制药公司在全球医药舞台上的活跃度显著提升，其中NewCo模式成为了国内药企出海的新探索。据L.E.K.Consulting大中华区管理合伙人兼医疗保健联席主管Helen Chen指出，这一模式正成为行业内的热门讨论话题，特别是在恒瑞医药的引领下，众多创新药企纷纷效仿，通过技术入股和与海外资本合作，寻求国际化发展的新路径。
恒瑞医药的成功不仅证明了中国资产可以通过NewCo模式走向国际市场，更重要的是，它引起了海外市场对中国分子基于该模式的广泛关注。参与恒瑞医药GLP-1资产海外NewCo公司投资的机构RTW首席投资官Roderick Wong表示，恒瑞医药的交易竞争激烈，投资份额来之不易。
NewCo模式的热潮在一定程度上是由恒瑞医药在出海过程中的经验所推动的。年初，GSK以高价收购了Aiolos Bio，而后者的核心管线正是源自恒瑞医药。这一转变引发了国内药企对NewCo模式的浓厚兴趣。
据艾意凯咨询公司的数据，今年以来，NewCo模式已经促成了至少5家美国新公司的成立，而在此之前仅有2家存在。其中，Candid Therapeutics在9月份宣布完成了3.7亿美元的融资，并同时收购了Vignette Bio和TRC004，这两家公司分别是岸迈生物和嘉和生物不久前才参与成立的NewCo公司。这一融资额也刷新了生物医药行业今年的融资纪录，显示出华尔街对中国分子及NewCo模式的热烈追捧。
中国药企引发的NewCo热潮，实质上是中国创新药产业逐步成熟的体现。随着国产分子的实力增强，中国药企不再满足于单纯的BD合作，而是选择通过更为复杂的NewCo模式，与交易方进行更深入的合作，并伴随自己的优秀成果在全球市场的快速成长。
然而，任何模式的热度都难以持续。当前，基于中国资产创立NewCo公司的模式能否持续，关键在于海外投资者对中国市场的预期。而这种预期需要经过时间的验证，特别是中国资产在海外临床的表现是否能与国内一样出色，仍是一个未知数。
已经有一些中国分子在海外市场遭遇了反差。例如，石药集团的Claudin18.2 ADC药物EO-3021在国内显示出良好的安全性和耐受性，但在海外临床试验中的表现却显著下降，导致相关公司的股价大跌。这样的案例无疑给中国资产的海外表现蒙上了一层阴影，也可能影响海外投资者对中国NewCo模式的预期。
总的来说，NewCo模式为中国药企出海提供了一种新的路径，但其红利窗口能持续多长时间，仍取决于中国资产在全球试验中的实际表现。对于中国药企而言，抓住这一模式的机遇，趁早布局，或许能够在国际市场上赢得更多的发展空间。
