近期，国内知名药品零售企业东阿阿胶卷入了一场关于药品追溯码的风波。国家医保局通报，部分定点医药机构在销售东阿阿胶股份有限公司生产的复方阿胶浆时，存在药品追溯码被重复使用的情况，且这些追溯码均已完成医保基金的结算。令人震惊的是，一盒复方阿胶浆的最高结算次数竟达到了60次。
这场风波波及了11个省份的46家医药机构，包括西安民健医药、好药师宸顺大药房、百草堂医药等知名药店，而上市连锁品牌老百姓大药房也赫然在列。老百姓大药房今年的日子并不好过，先是董事长谢子龙被解除留置措施，随后旗下直营店又陷入药品追溯码核查的舆论漩涡。
老百姓大药房的波折，实则是整个连锁药店行业动荡的一个缩影。近年来，老百姓大药房因违规使用医保基金被多次通报。今年3月，吉林省医疗保障局曝光了伊通镇老百姓大药房违规使用医保基金的案例，该药房工作人员在录入医保系统时，药品信息与实际销售不符，存在串换药品行为，涉及违规医保费用2118元。
除了涉嫌骗保，老百姓大药房还多次因销售劣质药、提供虚假资料骗取药品经营许可、捆绑销售、哄抬价格等行为被行政处罚。谢子龙被留置并立案调查后，网络上关于“老百姓大药房多次因销售劣质药被处罚”的讨论量近580万，引发了广泛关注。
老百姓大药房近年来门店数量迅速增长，从2014年的999家增加至今年上半年的14969家，营收从100亿增长到200亿仅用了四年时间。然而，随着门店数量的激增，老百姓大药房的管理能力却未能跟上扩张的步伐，导致乱象频发，口碑受损。一直以来，老百姓大药房通过直营、并购、加盟、联盟等多种方式扩张，但随着行业竞争加剧，市场饱和，门店利润空间被严重挤压。
一位老百姓大药房的加盟店店主表示，现在街上药店越来越多，生意越来越难做。另一位有着十多年经验的药房加盟商也称，客流量和营业额大幅下降，付完水电房租和员工工资后，只能勉强维持经营。
据媒体统计，老百姓大药房的日均平效从2020年的59.2元/平方米下降到2024年上半年的48元/平方米，其中中小成店的日均平效仅为37元/平方米，低于公司门店日均平效的均值。客流和营业额的双重下滑，使得连锁门店挣钱难，骗保成了部分药店获取盈利的手段。
面对业绩压力，老百姓大药房在今年三季报中表示，将持续聚焦优势区域，深耕下沉市场，暂停直营及并购新开店，保持加盟店老店加盟速度，加速联盟发展速度。这一举措意味着老百姓大药房近年来通过激进扩张换取高速营收增长的战略被抛弃。
根据最新财报，老百姓大药房前三季度营业收入为162.32亿元，同比增长1.19%；归母净利润为6.30亿元，同比下降12.06%。增长放缓和增收不增利成为困扰老百姓大药房的两大问题。从增长幅度来看，2024年前三季度营业总收入的增长远低于去年同期和全年水平。从利润来看，今年上半年归母净利润同比下降2.05%，历史首次出现同比下降。
连续多年并购扩张导致老百姓大药房背负高额负债，流动负债从2019年的53.48亿元攀升至2023年的111.6亿元。而2023年末，老百姓大药房的货币资金余额仅为19.75亿元。虽然老百姓大药房并未完全放弃扩张战略，但暂停了直营及并购新开店，仅继续扩张加盟店。然而，在行业严重饱和的背景下，这种将扩张成本和运营风险转嫁给加盟商的做法，一旦倒闭潮来临，加盟店可能成为最先被压垮的对象。
在连锁药店的第一梯队中，老百姓大药房近几年的净利润规模明显不如其他品牌，业界普遍认为原因是老百姓大药房的毛利率较低。根据财报，2022年老百姓大药房直营门店的零售业务毛利率为34.56%，加盟业务的毛利率为12.49%。整个行业的连锁门店都在告别高毛利时代，密集开店导致竞争空前激烈，外卖及电商平台的争抢又让部分流量转到了线上。
随着药品零售线上渗透率的不断提高，药品价格和正确使用方法越来越透明化，线上刷医保也在推进，连锁药店的价值正在被削弱。尤其是连锁药店原本优于线上的服务，现在却成了最受消费者诟病的一点，这驱使更多的消费者向线上转移。电商及外卖平台抢夺流量，而老百姓大药房却停下了扩张的脚步，头部连锁药店品牌可能也将逐渐跟进，这意味着整个连锁药店靠并购及扩张换来的高速增长时代即将结束。
老百姓大药房急于寻找新的增长模式，但短期内恐怕难以转化为增长引擎。例如，老百姓大药房近年来加快推动自有品牌在产品开发及供应链共建方面的进展，开发了600多种产品。然而，自有品牌产品的开发难度和要求很高，多数连锁药店打造自有品牌只能通过贴牌合作的方式，这极易导致产品同质化，加剧行业内卷。
老百姓大药房虽然意识到了这一点，正从单纯的OEM逐渐过渡到ODM方式，但这需要更大的成本投入，对于业绩承压、手头并不宽裕的老百姓大药房来说，是一个不小的挑战。老百姓大药房的线上业务也不尽如人意，2024年上半年线上渠道销售总额仅占集团总销售额的10%，无法抵消连锁门店停止扩张导致的下滑。
老百姓大药房的困境并非个案，其他连锁药店品牌在寻找增量上也是绞尽脑汁，但效果甚微，甚至徒增成本。可以说，在增长失速、监管增强、政策红利不再的种种变化之下，连锁药店的增长潜力已然透支，频频曝光的事件正在让整个行业陷入信任危机。
