在撤回了A股市场的IPO申请后，中式快餐品牌老乡鸡近日有了新的动向。据悉，该公司已于1月3日正式向香港证券交易所递交了上市申请，开启了其港股市场的征程。
过去的18个月里，老乡鸡不仅在资本市场有所沉寂，其内部也经历了重要的权力交接。2023年11月，创始人束从轩之子束小龙正式接任董事长一职，标志着这家拥有1400家门店的快餐巨头正式进入“二代”领导时代。束小龙早在2012年便从美国学成归来，加入家族企业，从基层做起，一步步晋升至集团副董事长，最终在2023年完成了权力的平稳过渡。
然而，随着束小龙接掌大局，老乡鸡也面临着前所未有的挑战。近年来，国内快餐行业的竞争愈发激烈，价格战此起彼伏。尤其是在“金九银十”之后，餐饮消费进入淡季，业内更有“神仙难过三四月”的说法，意指春节后的三四月份是餐饮企业最为艰难的时期。在这个寒冬里，老乡鸡选择赴港上市，无疑是在为未来的市场竞争储备更多的“弹药”。
从股权结构来看，束小龙及其家族成员在老乡鸡中拥有绝对的控股权。IPO前，束小龙、其胞妹束文以及妻子董雪分别持有70.78%、15.02%和6.22%的股权，合计持股比例高达92.02%。这样的股权结构为束小龙在公司的决策中提供了强有力的支持。
在束小龙的领导下，老乡鸡也在不断创新，以适应市场的变化。从第四代门店的开放式厨房、自助点餐系统，到第五代门店的多种烹饪方式、托盘流水线自选模式，老乡鸡在保持传统风味的同时，也融入了更多的现代化元素。然而，面对快餐行业的价格战，老乡鸡却选择了坚守品质，不盲目跟风降价。
尽管如此，老乡鸡的经营压力仍然不容忽视。根据招股书显示，2024年前9个月，无论是直营店还是加盟店，老乡鸡的顾客人均消费均创下了2022年以来的新低。同时，同店销售额的增速也显著放缓，从2023年的16.1%下降至3.0%。这些数据无疑给老乡鸡敲响了警钟。
更令人担忧的是，老乡鸡的综合毛利率在行业内相对较低。与乡村基等竞争对手相比，老乡鸡的毛利率明显偏低。这主要是由于老乡鸡在成本构成中，原材料、人工和租金的占比相对较高。尤其是在2024年前三季度，老乡鸡扣除原材料采购成本的毛利率也呈现下滑趋势，显示出公司在成本控制方面的压力。
不过，值得注意的是，老乡鸡在上游和中游的子公司却表现出色。这些子公司主要负责养殖、食品加工等业务，为老乡鸡提供了稳定的原材料供应和成本控制。因此，有分析认为，老乡鸡综合毛利率偏低的原因可能是公司将一部分终端门店的利润转让给了上游和中游的子公司。
面对价格战的压力，老乡鸡也通过抖音、美团等平台对消费者进行了一定的让利。这些优惠活动虽然能够吸引更多的消费者，但也对老乡鸡的盈利能力造成了一定的影响。
尽管如此，老乡鸡仍然坚持走品质路线，不盲目追求低价。在激烈的市场竞争中，老乡鸡能否保持其独特的品牌魅力，实现持续稳健的发展，仍需拭目以待。
在中式快餐这片红海市场中，老乡鸡虽然拥有较高的市占率，但仍未能像西式快餐那样实现全国范围内的普及。这主要是由于国内各地区的饮食差异较大，限制了中式快餐的全国化发展。然而，随着餐饮品牌连锁化、数智化、预制化的不断进步，老乡鸡等中式快餐品牌仍然有望在未来的市场中占据一席之地。
如今，老乡鸡已经站在了港股市场的大门前，未来的路还很长。在这个充满机遇与挑战的市场中，老乡鸡能否凭借其独特的品牌魅力和稳健的经营策略，赢得更多消费者的青睐，实现更大的发展，让我们拭目以待。
