近日，一项旨在推动中长期资金进入资本市场的重大举措正式落地，引发了市场的广泛关注。这项由六部委联合发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），对保险、社保、养老及企业年金等资金的长期投资行为做出了明确规定，旨在引导这些资金增加对权益类资产的投资比例。
对于保险资金，《方案》提出了多方面的具体要求。一方面，它鼓励大型国有保险公司扩大对A股（包括权益类基金）的投资规模，并明确了三年以上长周期考核机制。在此机制下，单年度ROE考核的权重从50%下调至30%，而三至五年周期的指标权重则提升至不低于60%的水平。这一调整旨在减少短期行为，促进保险业的健康发展。
《方案》还针对第二批保险资金长期股票投资试点进行了规划，计划逐步扩大参与机构和资金规模。据悉，第二批试点的拟定规模为1000亿元，并计划在春节前先行批准500亿元投资于股市。这一举措有望为资本市场注入更多长期稳定资金。
在近期的一次国新办发布会上，金融监管总局副局长肖远企进一步透露，未来将进一步完善险资投资政策，目标是每年新增保费的30%用于股市投资，以稳步提高保险资金在股市中的投资比例。这一表态无疑为市场增添了更多信心。
数据显示，截至2024年第三季度末，我国保险业在股票和基金上的投资规模分别达到2.3万亿元和1.8万亿元，合计投资比例约为13.2%。然而，与监管划定的权益类资产投资比例上限（20%-45%）相比，现实配置比例仍有较大提升空间。业内人士分析认为，这主要受到资产负债久期匹配、权益资产对偿付能力的占用以及权益波动对利润影响等因素的制约。
为了打通中长期资金入市的堵点，消除险资增配权益资产的障碍，《方案》中的一系列政策举措应运而生。这些政策不仅有助于减少保险行业中的短期行为，还能提升保险资金对短期市场波动的容忍度，从而引导更多险资进入权益市场。这不仅有助于资本市场的稳定发展，还能降低保险公司的利差损风险。
随着相关政策的逐步落地，多家保险机构已明确表示将加大权益投资力度，以助力资本市场的高质量发展。例如，新华保险表示将稳步推进中长期资金入市，增强资本市场的内在稳定性和抗风险能力。而国寿资产则秉持长期投资、价值投资和稳健投资的理念，致力于加快投资能力建设和投资模式创新。
人保资产同样表示，将持续秉持长期主义和耐心资本的经营理念，不断提升投资管理能力，强化产业研究深度，并积极探索创新，进一步丰富产品工具和投资模式。这些举措将有助于引导金融资源向关键领域聚集，助力实体经济发展，同时增强资本市场的稳定性与活力。
关于《方案》实施后可能带来的增量市场规模，各方分析人士给出了不同的预测。招商证券研报指出，在考虑到近年储蓄险销售热潮沉淀下来的续期保费较为稳定的情况下，预计2025年保险业资金运用余额将延续两位数左右的增长。而在超长期国债收益率低于主流产品预定利率上限已成为常态的背景下，提高权益占比有望成为增厚投资收益的重要方式之一。
国泰君安证券则以保费收入中扣除业务及管理费用后的部分作为每年可新增配置的资产进行计算，预测大型国有保险公司2025年“新增保费”规模合计约为1.26万亿元。若按照发布会指引，这些公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，则预计可带来约3788亿元的增量资金。
长江证券研报则另辟蹊径，分析了考核周期、偿付能力以及会计准则对险资增配权益的影响。该研报指出，若继续增加保单未来盈余计入核心资本的比例至60%，则在维持核心偿付能力充足率不变的情境下，权益配置规模可以增加约2957亿元。然而，考虑到波动性的限制，实际改善比例可能低于这一水平。
