在白酒行业的风云变幻中，珍酒李渡正面临着前所未有的挑战与机遇。近期，济南某酒行老板张先生透露，与去年同期相比，今年春节期间的营收近乎腰斩，然而高端酒与大众口粮酒却意外地走俏市场。张先生回忆，去年高端白酒日销量轻松突破50瓶，而今却难以企及20瓶，尽管如此，高端白酒（800元以上价位）的需求依然坚挺，价格亦有所回升。
在白酒江湖中，贵州茅台稳坐千亿级龙头宝座，独领风骚，其余酒企望其项背。珍酒李渡，虽规模仅十亿级别，却不愿在这场没有硝烟的战争中落于人后。自“白酒教父”吴向东将其带上资本市场，珍酒李渡作为近八年来唯一登陆港股的白酒企业，肩负着“港股白酒第一股”“中国酱酒第二股”的重任，如何在高端化战略上交出满意答卷，成为摆在其面前的一道难题。
深入了解中国白酒行业的演变规律，不难发现，珍酒李渡的高端之路为何如此艰难。近年来，酒业步入深度调整期，市场逐渐向高端化、品牌化转型。以广东为例，一位深圳的多品牌白酒经销商表示，春节期间公司动销波动幅度在±5%之间，其中茅台高端酒同比增长，五粮液品质类酒水持平，泸州老窖1573略有下滑，高端酒销售表现优于次高端。
高端信仰已深深植根于包括珍酒在内的每个品牌经销商心中，这一趋势源自2017年左右的黄金时期，伴随房地产的辉煌、中产消费的崛起和经济的高速增长，“喝得好，喝得少”的消费观念蔚然成风。据《2024白酒行业简析报告》显示，2018至2023年前三季度，高端酒稳健增长，茅台预计2024年实现同比15%左右的销售增长。
然而，行业光鲜的背面，是企业库存高企、价格倒挂的普遍现象。高端意味着高利润，为了突破瓶颈，发力高端成为酒业共识。珍酒李渡亦不例外，近年来倾力打造珍酒、李渡高粱系列酒，如李渡1308、李渡1955等，杀入全国高端酒饮市场。通过省内省外双管齐下，锚定贵州、江西等白酒消费大省，同步进军东北、苏皖等地，机场、高铁站等交通枢纽随处可见珍酒高端品牌的宣传广告。
在产品和战略的双重加持下，珍酒李渡阶段性地讲述了高端的故事。以李渡酒为例，其营收从2020年的3亿多有望冲击2024年的15亿，公司总营收在2024年上半年实现约17%的增长。然而，即便如此，珍酒李渡仍只能跻身行业第三梯队。从2024年三季度财报利润来看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒同属“百亿梯队”，珍酒与古井贡酒、水井坊同属第三梯队。
更为严峻的是，上市后珍酒李渡面临业绩增长放缓、存货逐年走高、毛利率低等考验。自2021年至2023年，珍酒同比增速分别为112.7%、14.8%和20.1%，自2022年起增长乏力；核心品牌珍酒销量连续三年下滑。2024年上半年，公司存货达到64.88亿元，同比增长17.43%，毛利率虽提升至58.8%，但仍远低于贵州茅台的91.76%、五粮液的77.36%和汾酒的76.69%，甚至低于行业整体毛利率82.52%。
珍酒李渡陷入双重困局，引发资本市场对其投资价值的重新审视。作为刚上市的酒企，珍酒李渡在高端市场尚未站稳脚跟，便涉足多元化、多价格带，引发外界对其高端战略清晰度的质疑。上市之初，珍酒股价报10.82元/股，截至某日期已跌至6.77元/股，跌幅近40%。
珍酒李渡还需面对产品定位与区域化、全国化抉择的困境。在低端市场，珍酒投入李渡王等产品，主攻100-300元价位段和传统渠道市场。然而，多价位段策略在渠道玩法和心智定位上需清晰区隔，这一点在新能源汽车行业已有先例。珍酒还需权衡区域化与全国化的步伐，既要打牢业绩基础，又要迈向高端。
董事长吴向东在2024年股东大会上提出，珍酒将在省内铺开全价位段产品，加强传统渠道建设和下沉；省外则聚焦核心品类，抢占品牌认知和高端市场。然而，快速铺开全国化高端需消化大量研发、品牌和营销投入，可能拖累业绩。2023年，珍酒李渡销售及经销开支增至16.27亿元，同比增长21.2%，高于同期营收相近的舍得酒业。
珍酒李渡的高端破局之路，需纵深发力，从长计议。在白酒市场日益激烈的竞争中，高端不仅是价格，更是品质。珍酒需打造品牌势能价值，具备茅台、五粮液般的品牌心智地位。同时，建设强大的经销商网络体系至关重要，需提升经销商推高端的积极性，确保价格体系稳定，避免核心产品价格倒挂，以赢得市场增长。
