近日，四川国有企业川发龙蟒（股票代码：002312.SZ）发布了一项重要公告，宣布其全资子公司南漳龙蟒磷制品有限责任公司计划通过股权收购，控股国内磷酸钙盐饲料添加剂行业的领军企业天宝动物营养科技股份有限公司。
根据公告内容，川发龙蟒将以4.32亿元人民币的价格，收购天宝公司60%的股份，这些股份目前由周荣超、周吕差、周荣敏等人持有。交易一旦完成，天宝公司将成为川发龙蟒的控股子公司，其财务数据也将被纳入川发龙蟒的合并报表。
天宝公司专注于磷酸钙盐饲料添加剂的研发、生产和销售，主要产品包括饲料添加剂磷酸氢钙（DCP）、磷酸氢钙III型（MDCP）和磷酸二氢钙（MCP）。据招股书显示，截至2023年7月，天宝公司拥有45万吨/年的DCP产能和25万吨/年的MCP产能，以及相应的磷酸、硫精砂制酸和活性氧化钙等中间品生产能力。
天宝公司的业绩在近年来表现出色。从2020年至2022年，公司的营收和净利润均实现显著增长，扣非归母净利润从2239.95万元增加至12101.99万元，毛利率也从11.22%提升至20.24%。特别是磷酸钙盐饲料添加剂产品，贡献了天宝公司八成以上的营收，成为公司的核心支柱。
天宝公司还与温氏股份、嘉吉集团、新希望等多家知名饲料集团建立了稳定的合作关系，成为其核心供应商。然而，尽管业绩亮眼，天宝公司在2023年3月冲击IPO的计划却在8个月后宣告终止，随后公司业绩也出现下滑。
据公告解释，天宝公司在2023年和2024年的净利润分别为3174.60万元和-19961.77万元，同比分别下滑73.60%和728.80%。其中，2024年的亏损主要是由于对二氢钙生产线和其他资产计提了2.74亿元的减值准备。剔除这一影响后，天宝公司2024年的整体经营净利润仍达到3836.11万元。
对于此次收购，川发龙蟒表示，将根据市场情况充分发挥天宝公司的存量产能。而对于天宝公司业绩下滑及二氢钙生产线计提减值的具体原因，截至目前尚未获得相关回应。
分析人士指出，磷酸二氢钙的价格走势近两年呈现出先降后震荡偏强的趋势，主要受到成本端的驱动。尽管目前行业内仍处于产能过剩阶段，但产能集中度正在逐步增强。同时，原料成本的高位状态也在压缩企业的利润空间。
尽管如此，分析人士仍认为，磷酸钙盐饲料添加剂行业在短期内价格趋稳，长期来看将呈现上涨趋势。当前，企业在选择收购标的时，应重点关注其资源掌控力和政策适应性，谨慎筛选。
在此背景下，川发龙蟒选择此时收购天宝公司，无疑是对行业前景的一次重要布局。通过此次收购，川发龙蟒将进一步巩固和扩大在磷酸钙盐饲料添加剂行业的市场份额，提升公司的整体竞争力。
