近日，A股市场或将见证2025年第二例主动退市的案例，涉及中航产融（600705.SH），一家因筹划重大事项而自3月28日起停牌的公司。
中航产融在3月28日晚间发布公告，透露了一个出人意料的决定：计划通过股东大会决议的方式，主动撤回其A股股票在上海证券交易所的上市交易，并在获得上交所终止上市的决定后，申请在全国中小企业股份转让系统进行股份转让。这一消息引起了市场的广泛关注。
公告发布当日，中航产融分别召开了第九届董事会独立董事专门会议2025年第四次会议和第九届董事会第四十一次会议，两次会议均审议并通过了关于主动终止公司股票上市事项的议案。公司在公告中坦诚地指出，当前经营面临重大不确定性，可能对公司产生重大影响，且如果议案未能获得股东大会的批准，可能会损害中小股东的利益。
中航产融自3月28日停牌后，计划于3月31日复牌。停牌前一日（3月27日）的收盘价为3.44元/股，总市值达到303.4亿元。截至2024年9月30日，公司股东总户数达到22.97万户。为保护投资者利益，中航产融为异议股东设置了保护机制，由中航工业向符合条件的异议股东提供现金选择权，行权价格为3.54元/股，略高于停牌时的收盘价。
然而，值得注意的是，尽管现金选择权的行权价格略高于停牌价，但远低于公司每股净资产价格。以去年三季度末的每股净资产4.24元计算，当前公司股价已深度破净，市净率仅为0.81。对于终止上市后的战略，中航产融表示，将在化解风险的前提下谋求经营发展，目前暂无资产注入、对外并购或重新上市的计划。
中航产融的终止上市还需获得中国航空工业集团有限公司的批复，并在股东大会决议通过后15个工作日内向上交所提交申请。近年来，中航产融的业绩呈现明显下滑趋势。财务数据显示，2022年至2024年，公司归母净利润分别为16.82亿元、2.90亿元和预计的-0.48亿元，扣非净利润分别为15.48亿元、0.8亿元和预计的-1.89亿元。
公司在2024年的业绩预告中透露，去年经营业绩受到多重超预期因素的影响，导致营业收入和手续费及佣金收入下降。同时，受外部宏观经济形势影响，市场整体资产价格承压，公司持有的资产账面价值出现下滑。2024年，公司计提各项资产减值准备合计超过22亿元。中航产融还面临与中国人寿的股权回购纠纷，涉案金额合计27.1亿元，目前案件已立案受理但尚未开庭。
值得注意的是，中航产融并非今年A股首个宣布主动退市的公司。3月21日，玉龙股份已率先宣布因经营状况不佳和现金流持续恶化，计划主动撤回A股股票在上海证券交易所的上市交易。玉龙股份为异议股东提供的现金选择权价格为13.2元/股，略高于停牌前的市场价，但大幅高于每股净资产。
