该报告是东吴证券对特斯拉及新势力车企2024年年报的总结分析，涵盖销量、营收、盈利、产品规划、智能化与全球化布局等方面，剖析车企发展态势并给出投资建议。
1. 车企经营分化
销量与营收：2024年特斯拉销量179万辆略降，新势力普遍高增，如小鹏、零跑、小米增长迅猛。2025年各车企目标销量均有较大增长。营收上，各车企表现各异，特斯拉、蔚来、理想等营收规模较大，小鹏、零跑、小米等增长迅速。
盈利状况：竞争致车企均价承压，部分车企因规模化盈利改善。2024年Q4，小鹏、零跑、小米毛利率达两位数，极氪单车亏损缩窄；特斯拉、理想单车利润下降，蔚来虽减亏但仍亏损较大。
2. 产品与技术布局
新车迭代加速：各车企积极推新，特斯拉2025H1推低价车型，蔚来、理想、小鹏等均有多款新车型计划，丰富产品线，覆盖不同价格带和动力系统类型。
智能化下沉：智能化成为重要战略，特斯拉FSD计划进入欧洲和中国；新势力注重智驾平权和下沉，小鹏、零跑将高阶智驾下沉至中低价格带车型。
3. 全球化进程加快：车企加速海外布局，拓展销售网络、加强品牌宣传并进行智能化海外布局。小鹏2025年海外销量目标翻倍，极氪集团目标出口销量占比10%，零跑、小鹏等与国际车企合作，加速在欧洲布局。
