港股市场正迎来一股新的热潮，而这一次的主角是中式面馆。在沉寂两年后，中式面馆赛道再次吸引了市场的目光，其中，遇见小面凭借其380家门店和11.5亿年营收的招股书，正式向港交所发起了冲击。
遇见小面的上市之路，可以说是中式面馆行业变迁的一个缩影。2021年，六大面馆品牌如和府捞面、五爷拌面、陈香贵等，纷纷获得了资本的青睐，融资总额超过40亿，单店估值更是高达千万级别。然而，好景不长，到了2022年，这个赛道开始降温，头部品牌或收缩战线，或折戟上市之路。
与和府捞面的高举高打和五爷拌面的疯狂下沉不同，遇见小面选择了一条中间道路。它在一线城市开设直营店，以此维持品牌的高端调性，同时在二三线城市开放加盟，借助加盟商的力量迅速扩大规模。这种“卖面赚流水，加盟赚利润”的模式，让遇见小面在直营和加盟之间找到了一个平衡点。
然而，这种平衡并非没有代价。遇见小面虽然连续两年实现盈利，但平均单店净利润却从18.2万降至16.9万。2024年，公司净利润达到6070万元，订单总数4209万，但每单利润仅为1.4元。这不禁让人质疑，遇见小面靠一顿32元的均价，能否在二三线城市赚取加盟商的钱，并维持其盈利模型。
遇见小面的高增长故事，背后隐藏着两个难题。首先，其收入增长可能是以牺牲单店收益为代价的。为了吸引客流，遇见小面将客单价从36元降至32元，但同店翻座率仅微增0.2次，单店收益却大幅缩水。其次，遇见小面虽然靠特许经营模式和二三线市场扩张实现了快速增长，但加盟店的产出效率并不高，暴露出品牌势能或管控能力的短板。
在餐饮行业，直营与加盟的路线之争从未停歇。直营模式虽然能够保持品牌的一致性和品质，但受限于资金和人力瓶颈，扩张速度较慢。而加盟模式则能够借助加盟商的力量快速扩大规模，但品牌方需要承担一定的管控风险。遇见小面选择了一条中间道路，既保留了直营店的品质，又借助加盟店实现了快速扩张。
然而，这种“两条腿走路”的策略并非没有挑战。遇见小面需要平衡直营店和加盟店之间的利益，避免过度开放加盟而损害品牌形象。同时，它还需要在二三线城市市场找到适合自己的盈利模型，以应对日益激烈的市场竞争。
中式面馆市场的竞争正在加剧。遇见小面、和府捞面、五爷拌面等品牌纷纷加速扩张，试图在市场中占据更大的份额。然而，这个市场仍然高度分散，TOP5品牌的市场份额不足3%，整合空间巨大。未来，谁能更快建成跨区域供应链网络，以及在规模与品质之间找到平衡点，谁就有可能成为这个市场的领导者。
遇见小面的上市之路，不仅关乎其自身的未来发展，也将对整个中式面馆行业产生深远影响。如果它能够成功上市，将有望缓解其资金压力，支撑其进一步扩张。而它的表现，也将成为市场判断中式面馆行业未来走向的一个重要参考。
然而，遇见小面面临的考验并不小。它需要在保持品牌高端调性的同时，实现二三线城市的快速扩张；在守住一线城市每单30元以上面价的同时，还要与15元档的街边店竞争。这是一场全国战役，也是一场供应链和品质的较量。
在这个充满挑战和机遇的市场中，遇见小面能否凭借其独特的模式和策略脱颖而出，成为中式面馆行业的佼佼者，让我们拭目以待。
无论如何，遇见小面的上市之路已经为中式面馆行业带来了新的活力和希望。这个曾经被资本冷落的市场，正在迎来新的春天。
