港股市场在今年的第一季度迎来了令人瞩目的强势反弹，恒生指数在此期间实现了15.25%的显著涨幅。然而，随着全球资本市场的波动加剧，进入第二季度后，市场的不确定性显著增加。面对这样的市场环境，众多机构和券商纷纷建议投资者寻找在市场动荡中的“避风良港”，将目光投向了那些盈利预期稳定的高股息公司，并将这些资产作为投资组合的基石，以获取相对稳定的股息回报。
不过，专家也提醒投资者，在追求高股息的同时，需要警惕“高股息陷阱”。广发证券发展研究中心的董事总经理兼首席资产研究官戴康指出，尽管港股的高股息策略相比A股和美股市场表现得更为突出，是一项长期的优势策略，但传统的高股息投资方法却可能隐藏着两大陷阱，即“股息陷阱”和“估值陷阱”，投资者需要仔细甄别，挑选出真正的高股息优质品种。
从最新的数据来看，港股市场上高股息率的股票呈现出明显的行业集中趋势，主要集中在能源、银行、公用事业和部分央企领域。以恒生指数成分股为例，截至5月7日收盘，在83只港股蓝筹股中，有49只股票的股息率（TTM）超过了4%，其中东方海外国际和中国宏桥的股息率更是超过了10%。
东方海外国际主要从事货柜运输和物流业务，其在2024年上半年每股派息0.63美元，并于同年10月派发；董事会还建议派发每股1.32美元的末期股息，将于2025年6月30日派发。全年累计股息（含中期股息）达到1.95美元，股息率高达13.48%。而中国宏桥作为一家铝产品制造商，董事会建议派发2024年度末期股息每股1.02港元，加上中期已派发的股息每股0.59港元，2024年度累计派息每股达到1.61港元，派息水平较上一年度大幅增加，创下了历史新高。
能源板块中的煤炭、石油等细分领域也表现突出。中国石油股份、中国海洋石油、中国石油化工股份的最新股息率均超过了7%，而中国神华的股息率更是达到了8.14%。中国神华计划在2025年至2027年间，每年以现金方式分配的利润不少于当年归属公司股东净利润的65%，并考虑实施中期利润分配。此前，瑞众人寿举牌中国神华港股，这被视为中长线资金对高股息资产的配置需求和价值认可。
银行板块同样是高股息股票的聚集地。汇丰控股和恒生银行是香港传统高股息股票的典型代表，其最新股息率分别为5.93%和6.25%。建设银行和工商银行的股息率也超过了6%，中国银行和招商银行的股息率同样名列前茅。内地银行股的分红连续性较强，且港股相对于A股存在估值折价，这使得它们在港股市场的股息率优势更加显著。
公用事业领域的高股息股票也不在少数。港铁公司、中华煤气、电能实业、中电控股等公司的股息率长期稳定在3%至5%之间。房地产信托基金也是传统的高息资产，领展房产基金的股息率高达6.61%。部分高分红的央企在港股市场也备受关注，例如中国移动的股息率达到了6.11%。
兴业证券认为，中国当前正处于高质量发展的新阶段，且流动性环境宽松，无风险收益率已下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺。因此，港股市场中股息率高达8%甚至更高的优质价值股备受青睐。数据显示，自2020年1月至2025年3月14日，恒生高息股30指数的股息率为7.0%，较恒生综合指数代表的大市股息率高出3.8个百分点。
戴康指出，港股高股息板块具有更为持久的相对收益能力，这主要有两个原因。首先，从长期来看，港股的市盈率相对A股和美股偏低。由于港股具有离岸市场的特性，市场不确定性更高，香港市场投资者对利空消息更加敏感，对不确定性更加排斥，导致港股整体存在“不确定性折价”。其次，相对于A股和美股，港股的牛市更依赖于盈利贡献。在A股和美股的典型大牛市中，涨幅更多由估值贡献，而在港股大牛市中，盈利的涨幅贡献率与估值的涨幅贡献率相当。
然而，投资者在追求高股息时也需要警惕“高股息陷阱”。部分公司股息率过高可能隐含着业绩下滑或债务风险。例如，在房地产行业调整期，一些房企为了维持股价，可能会通过高股息来吸引投资者，但背后却是业绩的持续恶化和债务的不断累积。当企业无法承担高额债务时，违约风险大增，股价大幅下跌，投资者不仅无法获得持续的高股息，还可能面临本金损失。
戴康建议，投资者在投资高股息股票时，不能简单粗暴地以过去一段时间的股息率作为未来投资的依据。传统的高股息投资方法可能会产生“股息陷阱”和“估值陷阱”，导致持仓感受不佳，无法实现“高股息+高收益+低波动+低回撤”的效果。因此，投资者需要使用过去五年的平均股息率、预期股息率等财务指标来刻画持续和预期的股息率情况，同时结合ROE均值-标准差、净利润同比加速度等指标，选出具有一定盈利能力且盈利能力波动率较小的企业。
