近日，紫金矿业宣布了一项重大战略决策，计划将其境外黄金资产分拆并在香港联交所主板上市。这一举措正值金价企稳回升，港股市场逐步升温之际，被视为紫金矿业进一步拓展融资渠道、优化资产结构的关键一步。
作为市值高达4700亿元的矿业巨头，紫金矿业自A+H股两地上市以来，通过一系列并购活动，不仅巩固了其在金、铜领域的领先地位，还成功涉足银、锌（铅）、锂等多元矿产资源。此次分拆的8座境外金矿，均为紫金矿业近年来精心挑选并成功收购的优质资产，截至2024年底，这些金矿所属的紫金黄金国际净资产已达到211.36亿元。
然而，随着并购步伐的加快，紫金矿业的债务规模也显著增长。截至2024年末，公司短期债务超过487亿元，长期债务更是超过千亿。面对日益沉重的债务压力，紫金矿业在年初的市值管理制度中提出了将资产负债率逐步控制在50%以内的目标。然而，在最近的股东大会上，公司定增及可转债方案却遭遇了部分股东的反对，这无疑增加了紫金矿业实现这一目标的难度。
在此背景下，分拆境外黄金业务并独立上市，成为紫金矿业减轻债务压力、优化资本结构的有效途径。通过这一举措，紫金矿业不仅能够为黄金资产获得更加独立的估值，还能为公司开辟新的融资渠道，从而有效缓解资金压力。
具体来看，紫金矿业此次分拆的资产包括位于南美洲、中亚、非洲和大洋洲等地的8座境外黄金矿山，这些金矿在2024年的产量总计约46.22吨，占紫金矿业全部矿产金产量的63%。值得注意的是，其中武里蒂卡金矿是紫金矿业拥有的矿产金产量最高的金矿，但由于近期遭到贩毒集团的非法侵占，其股权注入紫金黄金国际存在一定的不确定性。为此，紫金矿业已向世界银行国际投资争端解决中心提出仲裁请求，并计划通过委托运营及收益互换的方式对该金矿进行间接重组。
在分拆方案公布的同时，紫金矿业还推出了2025年的员工持股计划，旨在“绑定”高管及核心技术人员，共同推动公司的持续发展。该计划涉及总人数不超过2500人，其中执行董事和高管合计12人，合计拟认购份额占比约18.5%。从考核标准来看，持股计划要求紫金矿业在2025年和2026年两年的平均净资产收益率不低于12%，并且持有人绩效考核均在B（含）以上。虽然这一标准相较于紫金矿业近年来的净资产收益率有所降低，但仍具有一定的挑战性。
回顾紫金矿业的发展历程，公司自2003年在港股上市、2007年在A股二次上市以来，通过不断的并购活动，成功实现了从单一矿产资源向多元矿产资源的转型。特别是2020年以来，紫金矿业更是逆势扩张，加速收购储备资源，不仅成功收购了多个金矿项目，还涉足了铜、锂等新能源金属领域。然而，连续的并购也带来了巨大的资金压力，使得紫金矿业的负债率不断攀升。
为了缓解资金压力，紫金矿业在近年来也采取了一系列措施，包括公开发行可转债、发行公司债、短期融资券、中期票据等。然而，这些融资方式也遭遇了一定的挑战，特别是在股东大会上，关于公司发行债务融资工具一般性授权的议案遭遇了部分股东的反对。这反映出股东对于公司融资方式的担忧和分歧。
面对这些挑战和分歧，紫金矿业选择通过分拆境外黄金业务并独立上市的方式来寻求解决方案。这一举措不仅能够为公司带来新的融资渠道和资金支持，还能够优化公司的资产结构和资本结构，为公司未来的发展奠定坚实的基础。
同时，紫金矿业也意识到，要实现长期的可持续发展，必须依靠高管和核心技术人员的共同努力。因此，公司推出了员工持股计划，旨在通过股权激励的方式激发员工的积极性和创造力，共同推动公司的持续发展。
紫金矿业还积极应对外部挑战和不确定性因素。对于武里蒂卡金矿的非法侵占问题，公司已采取法律手段维护自身权益；对于未来的市场变化和风险挑战，公司也将继续加强风险管理和内部控制体系建设，确保公司的稳健运营和持续发展。
总之，紫金矿业分拆境外黄金业务并独立上市是公司应对资金压力、优化资产结构的重要举措之一。通过这一举措的实施，紫金矿业有望为黄金资产获得更加独立的估值和资金支持，为公司未来的发展注入新的活力和动力。
