博通公司近日公布了其2025财年第四季度财务报告，数据表现亮眼，营收与利润均超出市场预期。报告显示，该季度公司营业收入达到180.2亿美元，较去年同期增长28%；净利润则攀升至97.1亿美元，同比增幅高达39%。
在这份成绩单中，AI芯片业务成为最大亮点。该季度AI芯片收入同比增长74%，增速较前一财季的63%进一步提升，也超过了公司管理层此前给出的预期。公司首席执行官陈福阳在财报电话会议上透露，预计下一季度AI芯片收入将实现翻倍，达到82亿美元，占公司总收入的比重将超过40%。
从业务结构来看，半导体解决方案业务（包括ASIC）收入为110.7亿美元，同比增长34.5%，占总营收的61%；基础设施软件业务（含VMware）收入为69.4亿美元，同比增长19%，占比39%。陈福阳特别提到，第四季度公司获得了来自Anthropic的价值110亿美元的订单，这是继上一财季100亿美元订单后的又一重大合作。
尽管业绩表现强劲，但公司管理层对利润率问题表达了谨慎态度。陈福阳指出，由于AI产品销售占比提升，公司整体利润率面临收窄压力。同时，公司目前积压的AI产品订单价值已达730亿美元，这些订单将在未来六个季度内逐步交付。他强调，730亿美元只是最低估值，随着新订单的持续涌入，实际规模可能更大。
在财务指标方面，公司调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为122.2亿美元，同比增长34%；调整后每股收益（EPS）为1.95美元，同比增长37%。公司对下一季度营收给出了191亿美元的预期，高于华尔街分析师183亿美元的预测。
值得关注的是，在博通发布财报前夕，摩根大通发布研究报告，重申对博通的“增持”评级。分析师Harlan Sur预计，2025财年博通AI业务收入将达200-210亿美元以上，同比增长60%；到2026财年，随着谷歌TPU项目迭代和meta MTIA推理芯片项目放量，公司AI业务收入有望突破500亿美元。
摩根大通认为，博通不仅在AI领域具备强劲增长动力，其宽带、存储和企业网络等传统业务也随着行业周期好转呈现改善趋势。报告特别强调，公司卓越的利润率和现金流表现将支撑未来股息增长，预计自由现金流将保持双位数增长态势。
