近日，中国证监会正式通知，蜜雪冰城已通过港股上市备案，这意味着这家以“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”为主题曲的茶饮品牌，距离在港交所挂牌上市仅一步之遥。若成功通过上市聆讯，蜜雪冰城将成为资本市场的新焦点。
蜜雪冰城上市的消息，虽在意料之中，却也让人颇感意外。近年来，新茶饮市场竞争激烈，去泡沫化趋势明显，上市成为品牌留在市场的重要筹码。然而，已上市的奈雪的茶和茶百道仍处于破发状态，显示奶茶品牌上市之路并不平坦。但蜜雪冰城似乎并未受此影响，坚持推进上市进程。
实际上，蜜雪冰城并不缺钱。根据其招股书，截至2024年前三季度，公司营收已达187亿元，净利润35亿元，同比增长高达42.3%。这一数据表明，蜜雪冰城在低价策略下，凭借庞大的出杯量和门店数量，实现了可观的盈利。
那么，为何蜜雪冰城还要执意上市呢？答案或许并不简单。表面上看，上市可以缓解低价策略带来的盈利增长压力，同时为公司扩张提供资金支持。蜜雪冰城在中国现制饮品市场份额高达11.3%，位居第一，全球市场份额也达到2.2%，排名第四。然而，以低价为核心竞争力的蜜雪冰城，在提价上缺乏话语权，主要依赖“走量”赚钱。因此，上市可以帮助公司稳定盈利曲线，同时支持其继续扩张。
近年来，蜜雪冰城已经找到了新的增长方向——向更下沉的乡镇市场扩张。2024年，蜜雪冰城在乡镇新开了超过2000家门店，几乎相当于过去20余年乡镇门店总数的40%。这一策略不仅填补了市场空白，还充分利用了乡镇消费力和消费意愿的提升。为了支持这一扩张策略，蜜雪冰城需要更多的资金支持，而上市正是实现这一目标的有效途径。
然而，蜜雪冰城上市的目的远不止于此。从其营收结构来看，“卖奶茶”只是副业，为加盟商提供供应链服务才是核心业务。招股书显示，蜜雪冰城超过99%的门店为加盟店，营收主要来自于向加盟商销售物料和设备。因此，上市募资后，蜜雪冰城的首要发力对象将是产能扩张，以进一步提升供应链效率和服务质量。
值得注意的是，尽管蜜雪冰城目前处于产能过剩状态，但其仍在积极融资扩产。公司解释称，由于新生产设施的建设需要时间，而现制饮品需求持续强劲，因此需要在产能利用率达到临界水平之前开始扩建。蜜雪冰城还在推动供应链出海和智能化升级，以进一步提升供应链效率和服务质量。
如今，蜜雪冰城已在东南亚4个国家建立了本地化仓储体系，采购网络覆盖六大洲、38个国家。这一布局不仅满足了自身海外门店的供应需求，还为成为其他品牌的供应商提供了可能。在国内市场上，随着价格战持续加剧，不少奶茶品牌也在寻求供应链降本。对蜜雪冰城来说，这既是机遇也是挑战。通过上市扩产能，蜜雪冰城不仅能保持低价优势，还能在一定程度上卡住友商的脖子。
蜜雪冰城上市不仅是为了缓解盈利压力和支持扩张策略，更是为了进一步提升供应链效率和服务质量。通过产能扩张和智能化升级，蜜雪冰城有望在未来成为茶饮界的超级供应商。
